力諾太陽深陷重組陰霾
時間:2010-03-22 21:46 中國精品太陽能網信息中心 點擊:次 我要評論（）
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１月７日，處于重組之中的力諾太陽發布業績預虧公告，預計２００９年度虧損，而去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為－５４７６６８４６．７５元。
該公司因２００８年、２００９年連續兩年虧損，根據有關規定，待２００９年年度報告披露后，公司股票將被實行退市風險警示。
作為國內最大的太陽能熱水器核心技術產品供應商，力諾太陽主營太陽能光熱轉化材料——高硼硅管材及其系列產品。
然而，太陽能產業并沒有給該公司帶來相應的利潤。近年來，大都處于巨額虧損狀態。２００６年至２００８年的凈利潤分別是－６９０２．０３萬元、２９３．２４萬元、－５４７６．６８萬元。２００９年前三季度，公司累計虧損３７６９萬元。
并且，該公司的資產負債率長期高居不下，近年來均在８０％左右。２００９年前三季度，負債比例達８７．８８％。
公司名字從雙虎涂料更名為力諾工業再改為如今的力諾太陽，但依舊擺脫不了歷史遺留的財務負擔重、資產負債率偏高、財務費用較大等發展瓶頸。
一邊增發一邊減持
為了走出困境、解決同業競爭。該公司決定定向增發。
２００８年９月４日，力諾太陽通過定向增發方案，公司擬向控股股東力諾集團及其兩家控股子公司發行股份，購買其擁有的太陽能熱利用終端產業及配套于光熱產業的相關資產、太陽能集熱管相關資產、太陽能玻璃新材料等１２億元的相關資產。重組后，力諾太陽將成為全國第一家太陽能熱利用的上市公司。
當時，該公司對本次發行對其未來發展的影響分析為：“資產重組完成后，力諾太陽的資產將大幅增加，擁有國內唯一一條“礦石原料石英砂－＞高硼硅太陽能玻管－＞太陽能真空集熱管－＞太陽光熱終端產品的制造與工程應用”的完整產業鏈；總資產從去年的７．５億元提高到今年１９．５億元；凈利潤從去年的２９３萬元提高到今年的１１７００萬元；每股收益從去年的０．０２元提高到今年的０．４０元。”
這僅僅是一個紙上藍圖。力諾太陽的重組計劃因實際控制人高元坤的失蹤，有效期滿而于２００９年９月５日宣布“夭折”。
一邊要定向增發、一邊卻大舉減持。截至１２月３日的公告顯示，自２００９年４月開始，力諾集團直接、間接所持力諾太陽股數由３８７７萬股降為２３４８萬股，持股比由２５％降至１５％。力諾集團稱，不排除在未來１２個月內繼續減持的可能。
擬注入資產質量令人質疑
更加值得關注的是，上述擬注入資產的資產質量和盈利能力難以達到預期。
資料顯示，力諾太陽擬重組收購的上述資產賬面值僅１．６９億元，估值卻達８億元。而且，上述預估值高達１２億元的擬注入資產，２００７年實現凈利潤僅１１７０．９９萬元，凈資產收益率僅０．９８％。
截至２００７年１２月３１日，太陽能熱利用終端產業及配套于光熱產業的相關資產賬面權益價值為１６９１２．４８萬元，權益凈利潤１１６５．４９萬元；太陽能集熱管相關資產權益賬面價值１２９５０．１０萬元，實現權益凈利潤－１７萬元；太陽能玻璃新材料相關資產權益賬面價值２８０５５．７２萬元，實現權益凈利潤２２．４９萬元。
同業競爭與巨額資金占用
由于產品與銷售區域存在重疊，力諾太陽與控股股東下屬子公司山東力諾光熱科技有限公司存在同業競爭。這一同業競爭在原來的重組方案中有所體現，即山東力諾新材料旗下力諾光熱科技擁有的太陽能集熱管相關資產。
除了與控股股東及其子公司的業務有重疊外，與日俱增的關聯交易也是力諾太陽不得不面對的問題，這也是原來重組方案中擬解決的。
２００８年，力諾太陽向力諾光熱科技等關聯方的銷售金額從２００７年的１．０５億元略升至１．３１億元，采購額也從２７０９．６３萬元升至３８８１．４萬元。
這一關聯交易金額還在攀升。２００９年上半年，上市公司向控股股東及其子公司銷售產品和提供勞務的關聯交易總金額６９０４．８９萬元。２００９年８月，力諾太陽預計２００９年將與第一大股東力諾新材料等關聯方在產品及工程采購、銷售產品及設備等增加交易金額（含增值稅）約７００３萬元。
如此種種所造成的后果是大量的資金占用。
眼下，力諾太陽的“虧損是由于太陽能行業產量供大于求導致價格下降較大”。
那么，在行業競爭加劇、行業利潤率普遍降低的大趨勢下，積弊重重、經營乏力的力諾太陽又怎能實現精彩的業績預期？
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